英美烟草（BAT，4162，主板消费品组）在去年10月推介乐富门20支装香烟后料可收复市占率，然而从高溢价产品转向群众可包袱产品料压缩赚益，丰隆研究调低今明年财测4.2%与5.5%。

低价烟料收复市占

截至2017年9月杪第三季，英美烟草的市占按年跌3.1%至54.0%，去年10月推出每包12令吉20仙经济装香烟抗衡；早前菲利普莫里苏州烟草网上订货平台斯已推Chesterfield（定价12令吉20仙），日本烟草国际则同样以20支装LD牌抢客，每包11令吉50仙。🏭

私烟市占见顶

丰隆正面看待英美烟草推出乐富门（Rothmans），然而认为会冲击其高溢价品牌而压缩赚益；该行也认为，私烟市占率不会再增长，因增长率已到顶限。🍎

英美烟草办理层也报告丰隆，烟草业正努力和政府磋商，以透过推介10支装香烟打击私烟。丰隆对此看法“中和&rdqu🏰o;，认为可包袱价格驱🏄动私烟的需求。

丰隆也认为短期内香烟的国内税再涨可能性低。2015年11月香烟国内税调高40%后，私烟总市占率扩大至59.2%，造成政府从烟草产品所税收反而减少。

该行认为，调涨国内税将进一步促成私烟跋扈獗，进一步削减烟草产品的税收。

丰隆调低财测后，将英美烟草目标价由38令吉43仙调低至37令吉。不外，鉴于英美烟草股价已跌至2000年中以来最低的31令吉82仙，丰隆调高评级，由“持有”调升至“买进”。

英美烟草周四闭市报32令吉54仙，起72仙