烟价涨幅比对手高．英美烟草恐得不偿失

政府在预算案中并没有抨击烟草业，英美烟草(BAT，4162，主板消费品服务股)也没有像市场传言的那样，将一包香烟的价格提高1令吉，只是配合销售税涨价40美分。

虽然调幅不如预期，但提价是铁一般的事实，这对英美烟草来说未必是好事，英美烟草销售低迷，受到猖獗的私烟活动的打击。

更重要的是，竞争对手菲利普·莫里斯烟草公司仅将一包香烟的价格提高了20美分，而日本烟草公司却无所作为，这使得英美烟草的涨幅远远高于其他竞争对手，其香烟价格一直在低、中、高所有类别中排名第一，不利于竞争。

虽然涨价有利于英美烟草捍卫和盈利，但可能会导致更多烟民转向低价烟甚至私烟。联昌研究表示，英美烟草的增幅比预期低10美分，预计不会影响高端香烟的销售，但相信集团的销量将更多由廉价香烟带动，这可能会侵蚀集团的利润。

然而，塞翁失马焉知非福。尽管英美烟草公司的利润可能面临涨价带来的副作用，但财政部长林在预算案中强调，政府将加强打击私烟活动，以挽回每年损失的10亿令吉税收。如果对走私活动的打击是有效的，香烟销售的增加将足以弥补该集团的利润损失。

很可惜，政府每年都呼吁打击走私，但私烟在中国的市场份额却屡创新高，可见政府执行力的不足。难怪市场对政府的野心无动于衷，维持英美烟草的投资评级、财务预测和目标价不变。